科学评估，ROI分析是5G中长期规划重要支撑

       当我们完成运营商5G中长期规划后，如何评估规划方案的合理性？财务层面的投资回报（ROI，Return on Investment）分析是检验5G中长期规划合理性的一个重要手段，也可以进一步修正5G中长期规划方案。下面简单介绍5G中长期规划ROI分析，包括基本的建模思路、数据预测及获取、ROI分析结果的应用价值等，最后分享的是我们为某运营商做的5G中长期规划ROI分析案例。

构建5G中长期规划ROI分析模型

       图1是我们构建的5G中长期规划ROI模型框架。在收入部分，5G时代运营商收入包括2C和2B两大部分，而2G/3G/4G时代2B的收入占比极小，可忽略不计。CAPEX部分，一方面是网络建设部分投资，包括设备和工程，另外要计入牌照费用。OPEX部分，一方面是网络相关的运营维护成本，以及非网络相关的营销费用、管理费用和其他费用，如国际关口流量费、财务费用等（这部分费用往往会在运营商年报上体现）。

                       图1  5G中长期规划ROI模型

关键数据获取及预测

       在ROI分析中，数据获取及预测是基础工作也是关键支撑，有的数据来自于网络规划的直接输出，有的数据来自基础数据库，而有的数据则需要通过合理的预测工具得到。

       对于网络规模，我们通过端到端网络规划输出。首先是无线站点数量，通过网规工具，应用新的5G链路预算、业务KPI设置等输出各个阶段的站点部署规模。对于核心网规划，一般基于用户预测、业务预测，同时结合用户和业务的平均速率计算各网元的容量配置。而承载网规模主要按照无线网络站点规模进行规划，其中涉及到新建和升级扩容。

       单站成本的估算非常关键。在网络规划中我们会建立典型站点模型，通过典型站点模型我们可以清楚各个站点配置的设备数量以及工程部署内容，然后结合单设备成本估算单站的设备CAPEX和工程CAPEX。

而有的数据，例如用户数、ARPU值、垂直行业收入等关键数据，我们推荐采用智能大数据平台进行预测。

ROI分析结果的应用价值

       ROI分析的主要目的除了了解中长期投资回报的情况之外，更重要的是指导我们对未来5G网络和业务的规划。

首先是CAPEX分析，通过部分运营商的5G中长期规划ROI分析来看，无线设备投资占网络CAPEX的70%~80%，传输网络成本占15%左右，核心网成本占5%左右。因此，从成本控制的角度，降低无线网络TCO至关重要。而降低无线网络投资的第一大策略是控制站点规模，主要的方案包括频谱合理规划、覆盖场景合理规划、业务指标尤其是上行边缘速率的合理设定。同时，要降低单站设备成本，那么最简化站点方案是规划方向。

       第二是OPEX分析，我们分析发现网络运维费用、市场营销费用、管理费用占比相当，构成OPEX的绝大部分。从设备商的角度，我们重点从网络运维费用给出策略建议。进一步分析发现，网络运维费用中电费、站点租赁费和网络维护费三足鼎立，那么降低能耗、简化站点、智能运维就是重点方案诉求。

       最后是关键财务指标分析，我们特别关注现金流发展趋势。5G投资大，前期个人用户数较低且行业应用难见规模效益，因此现金流压力非常大，因此运营商需要储备足够的资金应对，包括以4G业务收入反哺5G，如果运营商自身资金实力较弱，则需要拓宽融资渠道，或者在与供应商的合作中采用创新的商业模式。ROI财务指标分析中，几个关键指标可以评估5G投资的合理性：

       EBITA利润率（Earnings Before Interest，Taxes，Depreciation and Amortization，即息税折旧及摊销前利润），从通信行业的普遍水平看该数据大于40%是比较健康的。

       NPV（Net Present Value，净现值），指未来资金流入（收入）现值与未来资金流出（支出）现值的差额。NPV为正数，代表该投资的结果可以增加企业的价值，相反的则代表此投资会减少企业的价值, 该项目不应该接受。

IRR即内部回报率（Internal Rate of Return）, 是指项目投资实际可望达到的收益率，一般要大于本地银行贷款利率才合理。

案例分享

       我们以东南亚某运营商5G中长期规划案例为例（2020—2025），从收入、CAPEX、财务指标几个方面进行ROI分析的案例分享。

       收入：该运营商5G收入包括移动个人业务、FWA业务和垂直行业收入，从6年的预测来看，移动个人业务收入仍然占主要部分，超过80%，2B收入在前3年占比较低，但逐步上升，在第5年之后将超过20%，可以预见，长期来看2B收入将占1/3以上份额。但2B行业收入预测相对于2C业务收入预测存在更大的不确定性，很大程度上取决于该国的宏观经济发展和运营商战略倾向。

       CAPEX：由于该运营商现网传输设备比较陈旧，大部分需要替换，因此传输投资占比较高。而无线网络方面我们推荐了合理的KPI指标控制站点规模、实现大量的共站建设和基础设施共享，因此无线网络投资得到了较好的控制，整体占比略高于70%。

       财务指标：单纯从5G投资回报的角度看，6年内现金流压力比较大，直到第4年才转正，累计现金流到第5年才转正。但4G业务收入保持稳定，可以补充5G现金流。该项目IRR收益率到达16%，5G投资的静态收益周期是5.1年，整体评估较好。

       ROI投资回报分析是做好5G中长期规划必不可少的手段，好的ROI分析一定来自于专业的模型构建、全面的数据采集、科学的预测评估，同时可以帮助运营商调整业务发展策略和优化网络中长期规划方案。